Ποιον εμπιστεύονται οι αγορές;

Κώστας Καλλίτσης, Η Καθημερινή, Δημοσιευμένο: 2021-03-21

Το δωδεκάμηνο από πέρυσι –όταν η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα άρχισε να επαναγοράζει ομόλογα με βάση το έκτακτο πρόγραμμα (ΡΕΡΡ) στο οποίο συμπεριέλαβε και την Ελλάδα παρά τη χαμηλή πιστοληπτική αξιολόγηση της χώρας μας– μέχρι την περασμένη Τετάρτη, είχαμε δανειστεί από τις αγορές 15,5 δισ. ευρώ. Το ίδιο δωδεκάμηνο, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) είχε αγοράσει από τη δευτερογενή αγορά ελληνικά ομόλογα συνολικής αξίας σχεδόν 18 δισ. Δηλαδή, η ΕΚΤ αγόρασε περισσότερα ελληνικά ομόλογα από όσα εκδώσαμε στο ίδιο χρονικό διάστημα. Αυτό υποδηλώνει μια αλήθεια που αρέσει να ξεχνιέται: Οτι δανειζόμαστε φθηνά χάρη στις πλάτες της ΕΚΤ. Η χώρα στέκεται όρθια, όχι στα δικά της πόδια αλλά στα πόδια της κ. Λαγκάρντ. Οι δανειστές αγοράζουν ομόλογά μας γιατί μπορούν να τα μεταπωλούν στην ΕΚΤ – που την εμπιστεύονται.

Τον Ιανουάριο η Ελλάδα είχε βγει στις αγορές κι είχε αντλήσει 3,5 δισ. (από τα 29 δισ. που της είχαν προσφερθεί…) για μία 10ετία, με επιτόκιο 0,8%. Την περασμένη Τετάρτη βγήκε στις αγορές δεύτερη φορά φέτος και άντλησε 2,5 δισ. ευρώ (από τα 26 δισ. που της είχαν προσφερθεί) για μία 30ετία, με απόδοση 1,956%. Σε μια εποχή κατά την οποία τα επιτόκια είναι ιστορικά χαμηλά παγκοσμίως ή οι δανειστές πληρώνουν τους δανειζόμενους (περίπου 15 τρισ. δολ. υπολογίζονται τα δάνεια με αρνητικά επιτόκια…), αποδόσεις σαν αυτές που προσφέρει η Ελλάδα δεν είναι διόλου ευκαταφρόνητες. Αλλά ο σοβαρότερος λόγος που δανειζόμαστε σχετικά φθηνά είναι η ΕΚΤ. Η παρέμβασή της απαλλάσσει τους δανειστές μας από το ρίσκο χώρας, αφού ανά πάσα στιγμή είναι πρόθυμη να τους απαλλάξει από τα ομόλογά μας. Βεβαίως, κάποια στιγμή θα πρέπει να την αποπληρώσουμε. Οι επαναγορές της ΕΚΤ απαλλάσσουν τους δανειστές από το ρίσκο της χώρας, δεν απαλλάσσουν τη χώρα από τα ρίσκα του δανεισμού. Με βάση το έκτακτο πρόγραμμα της ΕΚΤ, σε κάθε επαναγορά ομολόγων η κεντρική τράπεζα της χώρας αγοράζει το 92% των ομολόγων και η Φρανκφούρτη μόνο το υπόλοιπο 8%. Ετσι η Τράπεζα της Ιταλίας κάνει το 92% των επαναγορών ιταλικών ομολόγων, η Τράπεζα της Ελλάδος το 92% των επαναγορών ελληνικών ομολόγων κ.ο.κ. Οι κεντρικές τράπεζες και, δι’ αυτών, τα κράτη αναλαμβάνουν το μεγάλο ρίσκο. Για αυτό δεν μπορεί να διαγραφεί χρέος προς την ΕΚΤ: Η διαγραφή θα προκαλέσει αντίστοιχη ζημία στην κεντρική τράπεζα, την οποία τελικά θα υποχρεωθεί να την ανακεφαλαιοποιήσει το κράτος – άρα ο «ευεργετούμενος» από τη διαγραφή θα κληθεί να πληρώσει τη διαγραφή χρέους από την τσέπη του.

Μπροστά μας υπάρχουν δύο ορόσημα όσον αφορά το χρέος. Το ένα πιο άμεσο, σε 12 μήνες, τον Μάρτιο 2022, όταν λήξει το έκτακτο πρόγραμμα της ΕΚΤ. Θα πρέπει να είμαστε σε θέση να συνεχίσουμε να δανειζόμαστε σχετικά φθηνά. Το άλλο είναι σε μία 10ετία, το 2032, όταν θα λήξει η περίοδο χάριτος που μας επιτρέπει μέχρι τότε να μην πληρώνουμε τοκοχρεολύσια στον Ευρωπαϊκό Μηχανισμό Σταθερότητας (ESM) για τα δάνειά μας. Θα πρέπει να είμαστε σε θέση να διεκδικήσουμε μια νέα ευνοϊκή ρύθμιση. Αυτά, και τα δύο, απαιτούν μεγάλη προσπάθεια. Μάλλον περισσότερη από όση το πολιτικό σύστημα αντιλαμβάνεται.

Θέματα επικαιρότητας: ΟΙΚΟΝΟΜΙΑ-ΑΝΑΠΤΥΞΗ

Χωρίς επιδόματα

Νίκος Φιλιππίδης, 2024-03-13

Επειδή πολλοί αναρωτιούνται τι άλλαξε ξαφνικά φέτος σε...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Καίγοντας χρόνο

Κώστας Καλλίτσης, 2024-03-10

Λοιπόν, πώς πάμε; Η οικονομία μεγεθύνεται, αν όχι με υψηλούς...

Περισσότερα
Νίκος Παππάς

Προοδευτική απάντηση στις μεγάλες προκλήσεις

Νίκος Παππάς, 2023-12-23

Η κυβέρνηση της Ν.Δ. δεν μπορεί να εγγυηθεί κανέναν ολόπλευρο...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Ελληνικές τράπεζες και ξένοι επενδυτές

Κώστας Καλλίτσης, 2023-10-29

Η συμφωνία της Alpha Bank με τη δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Η αναβάθμιση δεν είναι μονόπρακτο

Κώστας Καλλίτσης, 2023-10-22

Καθυστερήσαμε πολύ να τα καταφέρουμε, αλλά, έστω τώρα, αναγνωρίζεται...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Πληθωρισμός και κέρδη

Κώστας Καλλίτσης, 2023-07-09

Σε όλο τον ανεπτυγμένο κόσμο ευρέως συζητείται ότι η ακρίβεια...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Στόχος, οι ανισορροπίες

Κώστας Καλλίτσης, 2023-07-02

Οι πρόσφατες δηλώσεις του διοικητή της Τράπεζας της Ελλάδος...

Περισσότερα
Κώστας Καλλίτσης

Άναψε κόκκινο στο ισοζύγιο

Κώστας Καλλίτσης, 2023-06-03

Στην πρώτη μεγάλη οικονομική κρίση του 21ου αιώνα, που ξέσπασε...

Περισσότερα

Άρθρα/ Οικονομία-Εργασία

Ψέματα στον ανεμιστήρα: πώς η μείωση των ΑΞΕ κατά -36% έγινε «έκρηξη επενδύσεων» +62%

Νίκος Ράπτης, 2024-05-09

Εκατοντάδες ΜΜΕ αναμάσησαν πρόσφατα το κυβερνητικό non paper...

Κώστας Καλλίτσης

Η καλή ακρίβεια

Κώστας Καλλίτσης, 2024-04-28

Ένας βασικός παράγοντας που υποδαυλίζει τον πληθωρισμό...

Κώστας Καλλίτσης

Η εθνική μας αφωνία

Κώστας Καλλίτσης, 2024-04-14

Βαδίζουμε προς τις ευρωεκλογές συζητώντας επί παντός επιστητού,...

Κώστας Καλλίτσης

Η Eurostat και η θωρακισμένη οικονομία

Κώστας Καλλίτσης, 2024-03-31

Στα καθήκοντα κάθε κυβέρνησης είναι και η διαχείριση της...

Χωρίς επιδόματα

Νίκος Φιλιππίδης, 2024-03-13

Επειδή πολλοί αναρωτιούνται τι άλλαξε ξαφνικά φέτος σε...

Κώστας Καλλίτσης

Καίγοντας χρόνο

Κώστας Καλλίτσης, 2024-03-10

Λοιπόν, πώς πάμε; Η οικονομία μεγεθύνεται, αν όχι με υψηλούς...

Τι συμβαίνει με την οικονομία της Ευρώπης;

2024-03-06

Πριν από 18 μήνες, σχεδόν όλοι οι αναλυτές προέβλεπαν ότι...

Κώστας Καλλίτσης

Κάτι βλέπουν;..

Κώστας Καλλίτσης, 2024-03-03

Εν αρχή, οι τιμές είχαν αρχίσει να πιέζονται λόγω της σταδιακής...

Κώστας Καλλίτσης

Τί έμαθε ο αγρότης;

Κώστας Καλλίτσης, 2024-02-18

Ποιο είναι το πρόβλημα της αγροτικής μας οικονομίας; Αν...

Κώστας Καλλίτσης

Εργασία κάτω του κόστους

Κώστας Καλλίτσης, 2024-02-11

Πόσο ισχυρή είναι στ’ αλήθεια η ελληνική οικονομία; Οσα...

Δημήτρης Χατζησωκράτης

24ωρη ΓΕΝΙΚΗ ΑΠΕΡΓΙΑ της ΓΣΕΕ στις 17 Απριλίου

Δημήτρης Χατζησωκράτης, 2024-01-31

Η απόφαση του Γενικού Συμβουλίου της ΓΣΕΕ το περασμένο...

Κώστας Καλλίτσης

Στην Ευρώπη, θέλουμε βιομηχανία;

Κώστας Καλλίτσης, 2024-01-28

Πριν βιαστείτε να απαντήσετε καταφατικά, διαβάστε δύο σημαντικές...

×
×